以太坊的权益证明（PoS）共识机制是加密货币领域中最大的经济安全基石，总计近1120亿美元。然而，保护网络安全的验证者并不仅仅通过锁定的ETH来赚取基本奖励。长期以来，流动质押代币（LST）一直是参与者将其ETH和共识层收益带入DeFi领域的一种方式，可以在其他交易中进行交易或再质押作为抵押品。现在，随着再质押的出现以流动性再质押代币（LRT）的形式，为DeFi开启了新的一章。

以太坊相对成熟的质押基础设施和超额的安全预算使得EigenLayer能够成长为生态系统中第二大DeFi协议，其总锁定价值（TVL）达124亿美元。EigenLayer让验证者能够通过再质押ETH来确保主动验证服务（AVS）的安全，从而获得额外奖励。因此，以液体再质押协议形式存在的中介机构也变得越来越普遍，推动了轻轨的扩散。

与此同时，再质押和LRT可能会带来额外的风险，无论是从安全还是财务角度来看。随着自动驾驶系统数量的增长以及轻轨运营商策略的差异化，这些风险可能会变得越来越不透明。尽管如此，再质押（和质押）奖励正在为新型DeFi协议奠定基础。如果这些提案得到实施，围绕将质押发行减少到最小可行发行（MVI）的单独讨论也可能进一步增加长期再质押收益率的相对重要性。因此，对再把握机会的过度关注正在成为今年最大的加密主题之一。

以太坊的再质押基础

EigenLayer的再质押协议于2023年6月在以太坊主网上上线，AVS将在其多阶段部署的下一阶段（2024年第二季度）推出。实际上，EigenLayer的“再质押”概念为验证者建立了一种保护以太坊新功能的方法，例如数据可用性层、汇总、桥梁、预言机、跨链消息等，并可能在此过程中获得额外奖励。这代表了验证者以“安全即服务”形式的新收入来源。为什么这成为如此热门的话题？

作为最大的PoS加密货币，ETH目前拥有巨大的经济基础来保护其网络免受恶意的多数攻击。然而，与此同时，验证者和质押ETH的不断增长可以说已经超出了保护网络所需的范围。在合并时（2022年9月15日），质押了1370万个ETH，大概足以确保当时2210万个ETH的网络TVL。截至我们即将发布的消息，目前质押了大约3130万个ETH，以ETH计价的数量增加了三倍，但以太坊以ETH计价的TVL实际上较低（低于2022年末），为1490万个ETH。

质押基础的再思考

过多质押的ETH以及基础资产的安全性、流动性和可靠性使其具有独特的优势，有助于促进其他去中心化服务的安全性。换句话说，我们认为再质押作为一个概念在很大程度上是不可避免的，作为ETH固有价值的延伸。然而，天下没有免费的午餐。为了确保这些服务的正确性，再质押用于行为验证，并且可能会受到扣押或削减处罚，类似于传统抵押。与质押一样，再质押运营商会因其服务而获得额外的ETH（或AVS代币）。

再谈Coinbase：再质押与DeFi的未来

随着DeFi的蓬勃发展，Coinbase再次成为焦点。再质押和LRT的出现标志着DeFi领域的进一步演进，为ETH持有者提供了更多利用资产的方式。然而，随之而来的风险和挑战也不可忽视。但随着技术的不断进步和市场的持续发展，再质押将成为DeFi领域的重要组成部分，为生态系统的健康发展注入新的活力。

结论

再质押代表了DeFi领域的未来，为ETH持有者提供了更多灵活性和收益机会。虽然面临着诸多挑战和风险，但随着技术和市场的发展，再质押将继续在加密货币世界中发挥重要作用，为DeFi生态系统的繁荣和发展做出贡献。