美国监管机构对即将批准现货比特币ETF的预期正在推动比特币价格上涨。根据Path Crypto的David Liang表示，随着我们逐渐接近2024年4月的减半事件，我们可能会见证比特币价格的趋缓。

自10月份以来，对现货比特币ETF批准的乐观情绪推动了BTC价格的上涨，涨幅接近49%。由于后勤和一致性考虑，证券交易委员会可能会同时批准或拒绝多个申请。（除非另有说明，所引用的数字截至12月18日。）

现货BTC交易主要集中在几个交易所：Coinbase、Binance、Bybit和OKX，它们约占现货BTC交易的65%。其中，Binance占35.5%，Bybit、OKX和Coinbase分别占11.3%、9.2%和8.9%。

自2021年初以来，BTC平均订单规模一直在下降，约为1,652美元。尽管较小的订单规模与零售客户有关，但许多机构将交易订单拆分为较小的订单，以最大限度地减少滑点。仅仅通过订单规模分析认为零售客户对BTC近期交易模式负有主要责任是不明智的。

Coinbase的2023年第三季度交易摘要显示，在过去的四个季度中，有三个季度的交易量环比指标下降。去年，零售和机构交易者的交易量以类似的速度下降，第三季度零售和机构客户的交易量分别约为42亿美元和247亿美元。

比特币期货市场：

CME集团的BTC期货未平仓合约规模达到45.5亿美元，占比约为全部BTC未平仓合约的25%。当前未平仓合约规模达到了自2022年第二季度以来的最高水平。

CME BTC期货头寸的大部分由资产管理公司和杠杆基金持有，前者表现出看涨偏倚，后者表现出看跌偏倚。这似乎很直观，因为资产管理公司往往比其他买方客户采取更长的时间框架来进行投资。相反，对冲基金和商品交易顾问（CTA）往往采取更短的时间框架进行交易，并进行基差交易和对冲。

机构投资者在加密货币领域变得更加活跃。CME集团指出，“平均大额比特币未平仓合约持有者，至少有25个合约，在2023年11月7日当周创下了历史新高。”

资金费率将永续期货价格与现货价格对齐。当资金费率为正时，持有多头合约的投资者向持有空头合约的投资者支付资金费，反之亦然。资金费率与BTC现货价格呈上升趋势，表明看涨情绪和偏差。

比特币展望：

最近，BTC价格与消费者兴趣之间的历史关系已经解除耦合。如果消费者兴趣完全由零售客户驱动，那么似乎是以下两种情况之一：

1. 零售客户在没有进行研究的情况下进行交易，

2. 机构投资者对价格产生了过大的影响。

机构投资者的情绪似乎是积极的。2023年第四季度每个月的期货曲线平行向上移动，表明机构投资者存在看涨活动和多头偏倚。

ETF批准已经充分计入比特币价格，因此公告带来的积极势头可能会被交易者平仓所抵消。这表明在公告后的几天内可能会出现回归均值。此后，市场可能会重新调整其对4月减半的关注。