经济风暴来袭?加密市场应对策略深度解析
近期市场表现坚挺,主要受益于市场对美联储停止加息和未来可能降息的期望,美股指数创下历史新高,加密市场更是迎来了一波强势的上涨。
当前很多人都在关注市场是否进入了牛市,以及市场所处的阶段。一些人认为可能是熊市中的反弹,而另一些人在市场上涨时犹豫不决,担心是否应该继续持有。
首先,就加密市场而言,目前已经明确进入了牛市。回顾去年年底,我们已经度过了熊市的尾声,许多项目币的价值下跌了超过90%,一些机构和平台也经历了清算。市场参与者总是在后知后觉,今年大半年,许多投机者仍在犹豫市场是否会回调,不知道是否已经进入了牛市。一年过去了,比特币的反弹已经超过了200%,一些品种更是涨幅惊人。
今年市场表现不俗的原因主要包括:
美联储结束加息周期,今年初就多次强调美联储的强势加息已经结束,今年更多的是将利率维持在限制性区域以对抗通胀。当前加息已经宣布结束,市场开始预期降息,关于货币政策走向会在后文详细分析。
熊市清理了多头杠杆,市场绝望时投资者“躺平”,盘口博弈减少,拉升更容易。
比特币ETF的期待,多个机构包括贝莱德等都申请了比特币ETF,市场几乎确定ETF会通过。
MEME、铭文等热点,早期千倍百倍的收益效应激发了市场的FOMO情绪。
1和2共同塑造了上半年的山寨小牛市,而3和4则推动了下半年10月至今的大行情。
市场处于哪个阶段?
回顾上一轮牛市周期,18年底美联储开始加息周期结束,19年有CX盘和IEO等热点,市场迎来了大反弹。20年由于疫情导致的黑天鹅事件,美联储急剧放水,风险市场快速上涨,加密市场也在资本外溢中迎来了大牛市,直到21年底美联储因通胀宣布即将开始加息,牛市终结。
上一轮牛市其实19年初就开始了,时间节点是美联储加息周期的结束。牛市通常是短暂的,而熊市则较为长久,上一轮牛市从19年至21年底,持续了三年,但很多人在初期未能察觉,认为19年只是18年熊市的反弹,与当前形势相似。
对比19年情况,当前可能属于牛市初期,正在过渡到牛市中期。
牛市并不意味着只有上涨而无下跌,即使上一轮大牛市也有多次20%以上的大跌,甚至出现了3.12和5.19的极端情况。当市场一片乐观时,风险也可能来临。
金融市场炒作的是预期,从历史经验看,停止加息后市场通常会迎来良好的涨幅,这是今年整个行情的基础。然而,一旦美联储开始降息,通常会导致经济问题,如衰退、金融危机等。
衰退是否即将到来?
最近美联储的讲话表明了大的政策调整,与之前多次强调的“higher for longer”相反,他们不仅维持不加息,还担忧加息对经济的影响。我认为导致美联储这次大调整的可能有四个原因:
美联储可能掌握了一些数据,表明美国经济的状况比市场预期更为严峻,美联储不得不快速调整,以避免出现严重的衰退。这些数据可能并未公开。
债务问题,自布雷顿森林体系解体后,现代经济发展依赖于货币和债务推动,而近两年的加息影响下,债务问题已经变得十分严重,从当前美债的情况可以窥见一二。
明年美国大选,美联储需要提供一个相对宽松的货币和金融环境,以缓解社会压力,为当局赢得更高的支持率。尽管美联储有相当的独立性,但在必要时,也需要考虑政治因素。
鲍威尔可能效仿传奇美联储主席格林斯潘,提前采取预防性的降息,以避免加息过头可能对经济造成严重影响。
这并不是一个单一的原因,美联储做出如此明显的调整,可能是多种因素和博弈的结果,甚至有我们不知道的原因。从当前美国经济的情况看,我认为第一和第二种可能性更大一些。如果仅仅是第三和第四,美联储不太可能在一个月内迅速调整。
结合当前全球的经济形势、复杂的地缘冲突以及各国的债务、贸易、就业、通货膨胀、失业数据,衰退可能即将来临,甚至可能已经来临。
然而,投资者们可能尚未意识到这一点,被高涨的股指和对软着陆的乐观预期蒙蔽了双眼。市场情绪总是像钟摆一样,在乐观和悲观之间摇摆,每个人都容易受到影响。
(关于宏观形势“究竟有多差”,这里就不详细罗列数据详细展开了。因为涉及到很多经济、政治话题,没有财经类资质,容易触发关键词导致文章被删,今年已经被删过两次。)
如果危机来临,应该如何应对?
当前正处于加息结束和降息开始之间的时间段,风险市场表现良好。我个人判断到明年第一季度,随着利率维持在限制性区域接近一年,无论是否开始降息,加息对经济的影响都将加深并爆发。
利率传导到社会各方面需要时间,美联储提前开始降息并不能立即使社会变得更加富裕,这个链条同样需要时间来传导。
在明年第一季度和第二季度,我们需要密切关注外部信号,例如美国的房地产/银行业是否出现问题,或者一些大的经济体出现危机和国家债务违约等情况。一旦发生类似的事情,务必做好风险资产的风控。
没有人能够百分之百确定危机何时到来,如果没有危机,那是最好的情况,但如果危机真的来了,应该如何应对呢?
债券:在衰退阶段,随着利率下降,债券收益率下降,债券价格上涨。因此,配置债券是不错的选择,尤其是美债。尽管有人说美债存在爆雷风险,但目前仍然是最安全的固定收益类资产。如果美债真的出问题,那将引发全球经济和金融的海啸,届时持有任何其他资产都无法避险。现在无需过分担忧,购买美债有一些门槛,如果没有能力购买,我们国债也是可以的,但不要购买垃圾债。
黄金:黄金通常在乱世中起到保值作用,这个说法没有错,整体来看,黄金是保值资产,如果有闲置资金进行长期配置是不错的选择。然而,回顾过去几十年黄金的走势,有多次衰退后黄金是与美股联动下跌的情况。真正将黄金视为“避险工具”可能会让人失望。
股市:在衰退初期,持有权益类资产通常会大幅下跌。如果真的确定衰退来临,理应减仓等待底部信号,而不是不断补仓。
加密货币:比特币不再被视为数字黄金,不能作为避险工具。相对于美股,加密货币的成长空间更大,波动性更高,收益和风险也更大。山寨币在衰退来临时更加危险,不要对山寨币抱有过高的信仰。尽管可能有时涨幅惊人,但在下跌时也可能跌去90%以上,项目方破产解散可能只需不到一年,去年许多人都经历过这种情况。
明年年初,市场参与者应逐步降低风险偏好,减少金融权益类资产(股票、加密货币等)的持有,适度增加现金类资产。防止危机来临时资产价值减损,同时留有现金以便在危机时入场抄底。
最后,有一句老话是“领先一步是先驱,领先两步是先烈”。如果降息发生在危机之前,由于风险市场对政策的敏感性,可能会继续空头。因此,即使认为衰退和危机已经无法避免,也不要贸然清仓或做空。