Shapella升级降低了以太坊流动性质押的风险，因此将资金用于流动性质押代币成为一种明智之举。

以太坊的流动性质押代币收益已成为去中心化金融（DeFi）中的基准，这标志着一种范式转变。

自从Shapella升级以来，根据DefiLlama的数据显示，DeFi用户纷纷涌向以太坊的流动性质押代币，使得相关协议的存款总额超过了200亿美元。这种趋势的推动力在于人们普遍认为，自Shapella升级以来，持有以太坊进行质押的风险降低了，并且以太坊的流动性质押代币（LST）与现有的DeFi协议的整合增加了。

DeFi用户对于流动性质押代币的需求不断增加，这也促使协议发行方的存款规模不断扩大。以太坊的流动性质押代币已成为DeFi生态系统中的重要组成部分，并且在整个行业内产生了强大的影响力。

DeFi协议Pendle的增长负责人Dan表示：“如果你可以持有带有收益的以太坊，为什么要持有普通的以太坊呢？” Pendle允许用户在质押的以太坊上交易收益。他指出，从流动性质押代币（LSTs）轻松转换到原生的以太坊使得持有LSTs变得很明显。

Shapella升级允许用户首次从以太坊质押合约中提取他们的以太坊。在此之前，存款人无法提取以太坊。自从Shapella启用提款以来，流动性质押代币的采用率飙升，这缓解了DeFi用户对流动性危机的担忧，因为这些代币充当了质押以太坊的凭证。

作为最大的流动性质押代币，Lido的stETH代表了总值达146亿美元的质押以太坊，自四月份启用质押提款以来增长了超过28%。

在以太坊的DeFi生态系统中，流动性质押代币越来越多地替代了以太坊作为抵押品。通过这种方式，协议可以将基础的以太坊质押收益融入其DeFi产品中，提高潜在收益。

Pendle的联合创始人TN Lee表示：“以太坊质押收益已经发生了范式转变，成为DeFi年化收益率的参考。随着流动性质押资产的数量不断增长，对其的需求也会增加。”

然而，分析师Alice Kohn指出，对于更高收益的追求正在改变DeFi用户的存款方式。DeFi用户越来越倾向于将他们的流动性质押代币存入借贷协议，而不是用于提供去中心化交易所的流动性。这是为了确保DeFi用户可以在以太坊和其质押版本之间轻松交易。

尽管存在风险，DeFi用户通过循环质押以太坊来提高收益。他们将流动性质押代币存入借贷协议，并以此作为抵押品借取以太坊，然后将借取的以太坊存入流动性质押代币，反复进行这一过程。这样可以使以太坊的质押奖励多次复利，推高收益率。

尽管近期其他流动性质押协议的崛起削弱了Lido的主导地位，但Lido仍占据74%的市场份额。专家表示，由于网络效应和在DeFi中的整合，Lido的stETH将继续主导流动性质押代币市场。