人们翘首以盼的欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）于5月16日终于敲定。这条法案通过之后，很多人都对此表示了怀疑，因为事实上，欧洲并不是全球加密市场的主要玩家，相比于亚洲和北美，欧洲的市场份额要小得多。据 CryptoCompare 2022年12月发布的《交易所回顾》报道，尽管欧洲交易所仅占全球交易量的5.4%，比亚洲（83.3%）和北美（10.6%）低得多，但它却是第一个推出加密框架的。

从适用范围来看， MiCA所涵盖的主要加密资产可以分为四大类，分别是传统加密资产、资产参考代币、电子货币代币以及其他加密资产。

加密资产属于用户最为直观的类别，它可以使用分布式账本或者类似技术，以电子方式进行传输和存储，具有价值或权利的数字表示，就像人们熟知的 BTC与 ETH一样。

资产参照代币（ART)，顾名思义，就是通过参照几种法定货币、一种或几种商品、一种或几种加密资产，或者这些资产的组合，来维持其稳定的价值。这一类包含了所有不满足“电子货币代币”条件的加密资产，判断的关键在于 ART是否基于法定货币的价值来保持稳定，例如 Digix (DGX)，这是一个典型的资产参考代币，由储存在金库中的等量实物黄金背书。

电子货币代币（EMTs), ARTs与 EMTs的不同之处在于对支撑价格的基础资产进行配置， ARTs使用非现金资产或一篮子货币，而 EMTs多使用单一货币，更接近于电子货币的概念。

其他不被视为 ART或 EMT的加密资产，例如"实用代币"，定义为通过 DLT提供数字途径以获取特定货物或服务，并仅为其发行者所接受。与证券类代币不同，多数国家不将其视为金融工具，只需遵守反规定即可使用。

这里需要说明的是， MiCA原则上并没有直接包括 NFT和 DeFi领域，不过根据业内人士分析， NFT将以大型系列和集合的形式发行。

从监管的角度来看，在欧盟范围内，主要由欧洲银行局和欧洲证券市场管理局负责，而欧洲央行则负责稳定币的监管，其他国家的监管机构则是根据欧盟的要求来制定的。需要指出的是，欧洲央行，各国央行，欧洲投资银行，欧洲金融稳定基金，欧洲稳定基金，以及国际公共组织，都不适用该《MiCA》。

不同的资产发行者，其监管要求也各不相同。

对于 ARTs的发行者来说，需要提前获得国家主管机构的批准，基本要求是欧盟实体的注册主体，拥有总发行量的2%以上的自有资金，同时还需要对其中所提到的托管、冷热钱包等储备进行管理，并具备完善的风险管理框架。

EMT的发行者限定为认证的电子货币机构（EMI）或者信用机构，与 ART相比，其要求相对较宽，只需要向主管机构履行通知义务，其基本要求与 ART相同，但是为了保护货币主权，这类代币是禁止向持有者支付利息的。货币主权的保护范围包括以上两种类型，如果关联交易日超过某个限制（ART为一百万欧元， EMT为两亿欧元），发行者将停止发行代币。

重要的加密资产服务商类别特别复杂，对不同的对象有不同的规定，比如，传统的证券经纪商不需要许可证就可以提供加密经纪服务。但是，除了这一类以外，与加密托管，交易平台，出入金兑换，储存，交易订单，以及资管有关的公司，都需要向欧盟国家主管部门申请 CASP （crypto-asset Service Provider）许可证。

除了基本的治理要求、资产保管要求、投诉处理要求、外包要求、清算计划要求、信息披露要求等之外，加密资产服务商还必须终身持有至少15万欧元的自有资金，其中包括交易平台15万欧元、托管人和交易所（经纪人）12.5万欧元、其他类别的5万欧元。

但对于加密供应商来说，这点资金要求只是冰山一角，更难的是其他隐性的合规要求。对于这一点，一些业界人士表示不满，他们认为过于严格的规则只会加重行政负担，与加密技术的实际含义不符，比如欧盟当局对1000欧元以上（1.097美元）的自托管钱包进行特殊审查，就会破坏加密技术应有的匿名属性。