虽然比特币（BTC）近年来被认为是一种避险资产，但其真正的对冲意义正引起人们的关注。

最近的一次辩论始于上周六，伊朗导弹袭击加沙失败后，导致加密货币市场暴跌近10%，比特币价格从7万美元左右跌至6.2万美元以下。一些有见地的分析文章对此进行了深入分析，例如《财富》杂志的Jeff John Roberts将此事件与金价上涨17%进行对比，而Blockwork的Casey Wagner则研究了中东危机期间石油价格的波动情况。

事实证明，在袭击发生后，石油和黄金的买家多于卖家，而比特币的卖家多于买家，导致前两者升值而后者贬值。然而，对于比特币这种高波动性资产来说，盘中价格波动并不能说明问题。

更令人担忧的是，尽管黄金价格持续上涨，但比特币在周日短暂反弹后一直在下跌，目前已跌至6万美元出头。

尽管即将到来的第三次世界大战威胁可能会抑制比特币的价格，但市场似乎更倾向于美联储可能会维持较高利率的信号，这可能反映了强劲的经济表现。

然而，近年来比特币的走势越来越像科技股，再去问它是否真的是一种避险资产似乎有些矫枉过正。在疫情之前，比特币与标准普尔500指数的关联性很低，因此它显然可以作为反周期的资产。问题是，从那时到现在发生了什么变化？比特币到底应该对冲什么风险？股票？通货膨胀？美国国债？还是政治动荡？比特币能成为适用于所有情况的经济避险资产吗？

尽管存在多个因素可能在发挥作用，例如流通中的比特币数量、持有者数量和大型鲸鱼数量的增加，但比特币的机构化已经日益显现。实际上，《巴伦周刊》在今年1月首次推出现货比特币ETF时报道称，自比特币推出以来，其波动性一直在稳步下降。这种趋势可能会加速，随着今年推出的一些现货比特币ETF成为增长最快的金融产品之一。

总的来说，比特币的避险功能仍然存在挑战，尤其是在其被视为科技股而非传统避险资产的情况下。其真正的对冲意义仍需要更深入的研究和理解。